-
關(guān)鍵詞:
-
資料類型：
-
上傳時(shí)間：
2012-02-22
-
上傳人：
-
下載次數(shù)：
1290
-
需要積分：
0
-
暫無上傳相關(guān)文件
-
資料簡介
-
虧損20億元？凡客現(xiàn)金流難以為繼？
2011年冬天的zui后時(shí)分，凡客誠品陷入一場同行和媒體的口水中，在多位高管離職后，“凡客危機(jī)”似乎愈演愈烈。
記者調(diào)閱北京*凡客誠品和北京凡庫的工商資料，后者是凡客的投資人注資的重要載體，并采訪多位接近陳年和凡客誠品人士后獲知：凡客誠品的情況似乎并沒有那么糟糕。
過去三年，凡客誠品虧損了2.5億元；2011年，凡客誠品或?qū)⑻潛p6億元。與此同時(shí)，凡客誠品保持了年銷售額200%以上的增長。
而另一邊，凡客誠品的投資人則前仆后繼地往凡客誠品投錢——今日的凡客誠品，是陳年和管理層努力做出來，亦是VC們堅(jiān)定支持“砸”出來的。
對于凡客今年是保增長，還是爭利潤，陳年微妙地對記者說：“凡客今年穩(wěn)中求進(jìn)。”
凡客“砸”了多少錢？
2007年6月，陳年從網(wǎng)離職已經(jīng)2年，這2年間他創(chuàng)辦過電商類企業(yè)，未能成功；這一次他考慮在網(wǎng)上賣衣服。
7月，他從王榮慶手中買下北京夢托邦信息技術(shù)有限公司（以下簡稱“夢托邦”）80%的股份，然后把其更名為“凡客誠品（北京）科技有限公司”（以下簡稱“凡客誠品”）。在陳年成為夢托邦實(shí)際控制人以前，雷軍已經(jīng)是夢托邦的股東，占股10%。而且，雷軍一直到今天，都是凡客誠品的股東。
在網(wǎng)做過高管、自己也創(chuàng)業(yè)過的陳年，從一開始就知道借助資本的力量。同年9月，他又注冊成立了北京凡庫誠品科技發(fā)展有限公司（以下簡稱“北京凡庫”）。此后，北京凡庫一直是凡客誠品和資本的紐帶——VC們拿著大把美金投入埃文有限公司（EvanCorporation）換取股權(quán)，埃文有限公司將錢注入北京凡庫，陳年等人將凡客誠品的股權(quán)質(zhì)押給北京凡庫，北京凡庫協(xié)議控制凡客誠品。
北京凡庫是這個(gè)VIE鏈條中的重要節(jié)點(diǎn)，也是接受VC資金的載體。從北京凡庫實(shí)收資本和投資總額的變動(dòng)，便可知道，陳年做凡客誠品，是一件多么燒錢的事情。
凡客誠品前后融資六輪，其股權(quán)變動(dòng)之復(fù)雜，遠(yuǎn)超外人想象，其主要脈絡(luò)大體如下：A輪由聯(lián)創(chuàng)策源和IDG資本領(lǐng)投；B輪由軟銀賽富領(lǐng)投；C輪由啟明創(chuàng)投領(lǐng)投；D輪由老虎基金領(lǐng)投；E輪由上述老股東內(nèi)部投；zui后一輪則是大家熟知的淡馬錫和中信產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投，IDG資本跟投。
但上述遠(yuǎn)不是這六輪融資的全部，其中，聯(lián)創(chuàng)策源是凡客誠品和陳年zui為堅(jiān)定的看多派，每一輪都跟投；IDG資本亦跟投多輪；包括F輪中，除了那三家外，前述股東中亦不乏跟投者。只有老虎基金和軟銀賽富跟投的輪次較少。
前述接近凡客人士指出，VC們幾輪累積的投資總額應(yīng)該在20億元上下，估計(jì)這就是zui初網(wǎng)上傳凡客誠品虧損20億元的來源。他指出：“虧損20億元*是胡扯。”
多位業(yè)內(nèi)人士都告訴記者，凡客誠品在F輪的確獲得2.32億美元的融資，凡客誠品這一輪的估值，也的確是32億美元。所以，目前的凡客誠品，手中有現(xiàn)金而心中不慌。
F輪融資結(jié)束于2011年8月，熟知電商行業(yè)的人知道，彼時(shí)正是電商泡沫的，當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)盛傳一種說法：電商企業(yè)一元人民幣的銷售額，對應(yīng)在私募市場上一美元的估值。而凡客誠品的F輪融資，毫無疑問，是泡沫的標(biāo)志之一。
一位接近陳年的人士也表示，凡客zui初幾輪的投資者們，在后面幾輪都跟投。他表示，這說明zui接近和了解凡客誠品的VC們，都非?？春藐惸旰头部驼\品——不然不會(huì)堅(jiān)定跟投。他也指出，電商的確是件很難做的事，美國之前幾百家電商企業(yè)，大部分獲得了風(fēng)險(xiǎn)投資，zui終做出來的僅亞馬遜而已，亞馬遜也燒了VC們很多錢。中國的電商行業(yè)，zui終能做到一定規(guī)模并獲利的，不會(huì)超過10家。
虧損真相
電商行業(yè)的走勢，進(jìn)入2011年四季度后盛極而衰。“電商過冬”的說法應(yīng)運(yùn)而來。據(jù)投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，2009年到2011年11月，PE、VC投資電商行業(yè)共有225筆，其中美元的投資比比皆是。雖然這里面不乏多家基金投同一家公司的情形。但這一輪過冬，對電商的創(chuàng)業(yè)者和投資人的負(fù)面影響都非常大。
一位電商業(yè)內(nèi)人士指出，電商企業(yè)由熱轉(zhuǎn)冷的重要原因，是中國概念股赴美上市窗口的關(guān)閉。2011年8月，土豆網(wǎng)艱難上市，之后再無中國內(nèi)地企業(yè)在美國上市。這造成的結(jié)果是，電商創(chuàng)始人難以通過IPO募資，電商的投資者們難以套現(xiàn)。
在這一背景下，凡客誠品成了重量級的出頭鳥。
媒體上、同行飯局上的“凡客危機(jī)”，忽然之間鋪天蓋地。
北京市工商管理局的凡客誠品過去三年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，凡客誠品2008年到2010年的銷售收入約為1.2億、3億、12億元，這個(gè)數(shù)據(jù)和之前陳年的公開說法有所出入，但可以看出凡客誠品的成長性的確驚人。
從這些數(shù)據(jù)亦可以看出，凡客誠品過去三年虧損了2.5億元人民幣左右，凡客誠品的毛利率維持在40%上下，2010年利潤率為-14.67%。
進(jìn)入2011年后，陳年曾對媒體宣稱2011年的銷售收入目標(biāo)是100億。有陳年的投資人私下無奈地說，“人都有頭腦發(fā)熱的時(shí)候，我們其實(shí)沒有給過他壓力。”
記者獲悉，凡客誠品去年前三季的銷售收入為20億元，去年預(yù)計(jì)銷售額為32億元。隨著品類的擴(kuò)充，凡客誠品碰到一個(gè)麻煩：庫存顯著增加。
一位接近陳年的人士告訴記者，凡客誠品去年8、9月份間的庫存過高，但隨后在實(shí)施一些*手段后，凡客誠品的庫存又恢復(fù)正常水平。但*的惡果是：凡客誠品的利潤率開始下滑。2011年，凡客誠品的利潤率開始逼近-20%。 
綜上可知，凡客誠品去年的虧損額，大約為6億元。
要盈利還是要速度？
一位外資投行人士告訴記者，凡客誠品四季度zui終放棄上市，背后的原因是，對資本市場給出的估值不滿意。他認(rèn)為，凡客誠品IPO是沒有問題的，關(guān)鍵看陳年和投資人是否愿意接受較低的估值。
如前面所說，凡客誠品F輪估值是32億美元。正常情況下，IPO時(shí)的估值應(yīng)該高于這一數(shù)字，否則zui后一輪投資者就虧了。目前的美國資本市場，甚至再等上一年，凡客誠品都難以在這個(gè)價(jià)位IPO。此時(shí)的陳年和凡客誠品，處于一個(gè)十字路口：是砍營銷費(fèi)用，放慢增速減小虧損，還是繼續(xù)高舉高打沖銷售額？之前幾年中，VC們在投電商時(shí)，決定投與否、估值幾何等跟企業(yè)家對賭的標(biāo)的，幾乎是以銷售額為綱?，F(xiàn)在，邏輯是否轉(zhuǎn)變呢？
2011年12月30日，陳年接受記者采訪時(shí)，拒絕回答此問題，只表示未來凡客誠品的策略是“穩(wěn)中求進(jìn)”。
前述接近陳年的人士亦告訴記者：“陳年未來一年的策略，我認(rèn)為還是以穩(wěn)健為主。”
穩(wěn)健為主背后的意思是，今年的凡客誠品，將放慢增速。
工商資料顯示，凡客誠品在2008年的銷售費(fèi)用約為9300萬——而凡客誠品當(dāng)年的收入，不過1.2億元。陳年把收入近八成都交給了互聯(lián)網(wǎng)廣告商，且還得靠他妙手偶得的“凡客體”，才得以短暫時(shí)間內(nèi)，讓普通網(wǎng)民記住“凡客”。
到2010年，凡客誠品的營業(yè)費(fèi)用為5.39億，這其中銷售費(fèi)用可能超過4億，銷售費(fèi)用占到凡客誠品收入的1/3強(qiáng)。
某種程度上，這是電商的邏輯——投入的是廣告，“擠”出的是銷售額。
到2011年，業(yè)內(nèi)曾傳過一種說法，凡客誠品這一年的銷售費(fèi)用高達(dá)10億。前述接近陳年的人士告訴記者，真實(shí)的費(fèi)用遠(yuǎn)沒這么多。他認(rèn)為，現(xiàn)在凡客誠品的回頭客非常多，“2010年，凡客持平的機(jī)會(huì)不是沒有，就算不持平也可以做到虧損很少。”
這一說法，和一位電商高管的看法吻合，他認(rèn)為：凡客誠品只要砍營銷費(fèi)用，應(yīng)該能打平的。因?yàn)榉部徒袢盏匿N售額，意味著每個(gè)月有2萬多人次在凡客購物，凡客賣的是衣服，會(huì)有很多回頭客，這樣足以支撐凡客誠品的銷售收入。
而陳年的說法是，“不用砍營銷費(fèi)用，也可以不虧損。因?yàn)榉部驮诔砷L。”
這句話背后的意思應(yīng)該是，凡客誠品不用降低營銷費(fèi)用的額，但隨著凡客銷售收入的擴(kuò)大，營銷費(fèi)用只要不增長，那其占總收入的比例自然會(huì)降低。
但記者獲知，凡客誠品現(xiàn)在還是由陳年*的管理層在決策，VC們不會(huì)太多干涉陳年的決策。
對此，陳年并不否認(rèn)，他說：“資本方給了我足夠的信任和支持。”
（來源：服裝界）
版權(quán)與免責(zé)聲明：
①凡本網(wǎng)注明"來源：紡織服裝機(jī)械網(wǎng)"的所有作品，版權(quán)均屬于紡織服裝機(jī)械網(wǎng)，轉(zhuǎn)載請必須注明紡織服裝機(jī)械網(wǎng)，。違反者本網(wǎng)將追究相關(guān)法律責(zé)任。
②企業(yè)發(fā)布的公司新聞、技術(shù)文章、資料下載等內(nèi)容，如涉及侵權(quán)、違規(guī)遭投訴的，一律由發(fā)布企業(yè)自行承擔(dān)責(zé)任，本網(wǎng)有權(quán)刪除內(nèi)容并追溯責(zé)任。
③本網(wǎng)轉(zhuǎn)載并注明自其它來源的作品，目的在于傳遞更多信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其內(nèi)容的真實(shí)性，不承擔(dān)此類作品侵權(quán)行為的直接責(zé)任及連帶責(zé)任。其他媒體、網(wǎng)站或個(gè)人從本網(wǎng)轉(zhuǎn)載時(shí)，必須保留本網(wǎng)注明的作品來源，并自負(fù)版權(quán)等法律責(zé)任。
④如涉及作品內(nèi)容、版權(quán)等問題，請?jiān)谧髌钒l(fā)表之日起一周內(nèi)與本網(wǎng)聯(lián)系，否則視為放棄相關(guān)權(quán)利。
